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電煤耗用低于往年同期水平 市場(chǎng)預(yù)期分歧價(jià)格持續(xù)走平

來源：中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì) 時(shí)間：2025-11-25 15:16

　　中國(guó)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)（CECI）編制辦公室發(fā)布的《CECI指數(shù)分析周報(bào)》（2025年第43期）顯示，CECI沿海指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)增長(zhǎng)慣性。曹妃甸指數(shù)價(jià)格僵持走平。CECI進(jìn)口煤指數(shù)價(jià)格互有漲跌，以漲為主。CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)6期處于擴(kuò)張區(qū)間；分項(xiàng)指數(shù)中，除航運(yùn)分指數(shù)處于收縮區(qū)間外，其他分指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間；除需求分指數(shù)環(huán)比上升外，其他分指數(shù)均環(huán)比下降。

　　一、市場(chǎng)情況綜述

　　燃煤電廠生產(chǎn)方面，本周火電企業(yè)電煤日耗環(huán)比持平。根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周（11月13日至11月21日，下同），納入統(tǒng)計(jì)的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比（11月7日至11月13日，下同）減少2.0%，主要下降區(qū)域?yàn)槟戏剑?8.3%）、華東（-6.3%），同比減少11.5%；日均供熱量1125萬吉焦，環(huán)比增長(zhǎng)39.9%，同比增長(zhǎng)13.8%。日均耗煤量環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，同比減少10.8%。其中海路運(yùn)輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比減少7.7%，同比減少6.0%；日均供熱量環(huán)比增長(zhǎng)14.0%，同比增長(zhǎng)11.9%。電廠庫(kù)存量環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，截至11月20日，電廠存煤較11月13日增長(zhǎng)174萬噸；電廠庫(kù)存可用天數(shù)較11月13日增長(zhǎng)0.2天。

　　國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)地方面，在常態(tài)化安全、環(huán)保監(jiān)查下，主產(chǎn)地供應(yīng)增量受限，維持在正常偏低水平?；痣娖髽I(yè)基于低耗用疊加高庫(kù)存，對(duì)高價(jià)煤接受力度不足，僅維持剛需采購(gòu)，但水泥、化工等非電行業(yè)需求少量釋放?？涌诶\(yùn)車輛不減，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒有所提振，價(jià)格表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，小幅探調(diào)5-10元/噸。

　　港口市場(chǎng)方面，本周港口市場(chǎng)呈現(xiàn)“價(jià)格弱穩(wěn)，成交僵持，庫(kù)存高企”特征。受大風(fēng)封航以及鐵路調(diào)入量維持高位的共同影響，港口庫(kù)存持續(xù)快速上升。市場(chǎng)對(duì)短期走勢(shì)判斷出現(xiàn)分歧，觀望情緒濃厚，部分貿(mào)易商因發(fā)運(yùn)成本高和冬季預(yù)期報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；另一部分則因高庫(kù)存和出貨壓力，報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)。主流報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，但終端對(duì)高價(jià)接受度低，采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)煤為主，買賣雙方心理價(jià)差較大，現(xiàn)貨實(shí)際成交量較少，呈現(xiàn)“有價(jià)少市”局面。綜合來看，當(dāng)前港口市場(chǎng)正處于“弱平衡”狀態(tài)，高庫(kù)存和弱需求壓制了價(jià)格的上漲空間，但成本支撐和供暖季高需求的預(yù)期又限制了價(jià)格的下跌幅度。

　　進(jìn)口煤市場(chǎng)方面，本周進(jìn)口煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，但高價(jià)抑制實(shí)際成交”特征。受成本支撐，進(jìn)口煤到岸價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。印尼部分礦企11-12月貨盤已售罄，疊加雨季和國(guó)內(nèi)義務(wù)（DMO）政策影響，資源供應(yīng)偏緊。電廠采購(gòu)仍集中于印尼低卡煤；同時(shí)，俄羅斯煤因性價(jià)比較高，成交好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)活躍度有所提升。

　　整體來看，本周市場(chǎng)的核心矛盾在于“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的激烈博弈。一方面，冬季供暖需求增長(zhǎng)、安全生產(chǎn)檢查常態(tài)化以及高昂的發(fā)運(yùn)成本共同構(gòu)筑了市場(chǎng)對(duì)后市看漲的強(qiáng)預(yù)期，為煤價(jià)提供了底部支撐；另一方面，電廠、港口等環(huán)節(jié)庫(kù)存相對(duì)高位，日耗提升尚不明顯，表現(xiàn)為市場(chǎng)需求的弱現(xiàn)實(shí)，導(dǎo)致下游對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤的接受度普遍較低，實(shí)際采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)和剛性需求為主，市場(chǎng)整體成交冷淡，陷入觀望僵持狀態(tài)。

　　二、CECI指數(shù)分析

　　CECI沿海指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克現(xiàn)貨成交價(jià)較上期上漲18元/噸、26元/噸。從樣本情況看，5500千卡/千克、5000千卡/千克規(guī)格品現(xiàn)貨成交價(jià)樣本價(jià)格區(qū)間分別為820-838元/噸、732-735元/噸。從樣本熱值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克樣本在總量中占比分別為20.0%、57.6%、22.4%。

　　CECI曹妃甸指數(shù)5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均價(jià)格分別830元/噸、735元/噸和640元/噸，分別比上期平均價(jià)格上漲8.2元/噸、8.4元/噸和6.2元/噸。從樣本情況看，本期曹妃甸指數(shù)日均現(xiàn)貨交易數(shù)量較上期整體持平，其中5500千卡/千克樣本數(shù)量略有增加，5000千卡/千克樣本數(shù)量略有減少，4500千卡/千克樣本數(shù)量基本持平。

　　CECI進(jìn)口指數(shù)到岸標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)944元/噸，環(huán)比持平。本期各煤種采購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中太倉(cāng)港（靈便型）3800千卡/千克價(jià)格環(huán)比上漲7元/噸，廣州港（巴拿馬型）4600千卡/千克價(jià)格環(huán)比上漲9元/噸。本周進(jìn)口煤現(xiàn)貨市場(chǎng)呈“總量收縮，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定”特點(diǎn)。從采購(gòu)情況看，目前市場(chǎng)貨源較為充足。從實(shí)際成交量看，環(huán)比繼續(xù)下降，買方心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，采購(gòu)節(jié)奏較前期明顯放緩。從采購(gòu)結(jié)構(gòu)看，近期高卡煤總體采買比例雖小幅下調(diào)，但仍穩(wěn)定在年內(nèi)較高水平，以保障“迎峰度冬”期間機(jī)組負(fù)荷和供熱需求。從交貨期看，本周樣本交貨期主要集中在12月中下旬，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)采購(gòu)1月中上旬的貨盤。

　　CECI采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)6期處于擴(kuò)張區(qū)間。其中，供給分指數(shù)連續(xù)2期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤供給量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。需求分指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤需求量由降轉(zhuǎn)增。庫(kù)存分指數(shù)連續(xù)8期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤庫(kù)存量繼續(xù)增加，增幅有所收窄。價(jià)格分指數(shù)連續(xù)6期處于擴(kuò)張區(qū)間，表明電煤價(jià)格繼續(xù)增加，增幅有所收窄。航運(yùn)分指數(shù)在連續(xù)5期處于擴(kuò)張區(qū)間后下降至收縮區(qū)間，表明電煤航運(yùn)價(jià)格由增轉(zhuǎn)降。

　　三、相關(guān)信息及建議

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室監(jiān)測(cè)匯總數(shù)據(jù)，11月10日-11月16日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物8179.7萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.17%；全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5783.2萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.57%。

　　2025年11月18日，國(guó)家發(fā)改委辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好2026年電煤保供中長(zhǎng)期合同簽訂和履約監(jiān)管工作的通知》（發(fā)改辦運(yùn)行[2025]985號(hào)），明確了2026年電煤中長(zhǎng)協(xié)合同形式、定價(jià)基準(zhǔn)、履約監(jiān)管方式等。其中，坑口定價(jià)的合同采用“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”機(jī)制，并首次明確月度浮動(dòng)機(jī)制引入中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)電煤價(jià)格指數(shù)（CECI）產(chǎn)地指數(shù)等4個(gè)指數(shù)，陸運(yùn)長(zhǎng)協(xié)合同定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步明確，較以往更加市場(chǎng)化，有助于合同的高效順暢履約。

　　國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，全社會(huì)用電量8572億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.4%，創(chuàng)今年月度用電量增速新高；分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量同比分別增長(zhǎng)13.2%、6.2%、17.1%、23.9%。1-10月份，全社會(huì)用電量累計(jì)86246億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%。

　　中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，11月21日-30日，新疆北部、青藏高原東部、西北地區(qū)東部、華北北部及東北地區(qū)累計(jì)降水量1-5毫米，局地超過10毫米，西南部分地區(qū)10-20毫米，中東部其他大部降水稀少。同時(shí)，影響我國(guó)的冷空氣活動(dòng)比較頻繁，且勢(shì)力較強(qiáng)，除了新疆、東北地區(qū)和華北等地平均氣溫偏高外，我國(guó)其他大部地區(qū)平均氣溫接近常年或較常年同期偏低1-2℃。

　　根據(jù)中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)，截至11月20日，納入統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠本月累計(jì)發(fā)電量同比下降7.4%，本年累計(jì)發(fā)電量同比下降3.7%。燃煤電廠耗煤量本月累計(jì)同比下降7.6%，本年累計(jì)同比下降4.5%。燃煤電廠煤炭庫(kù)存低于去年同期384萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)高于上年同期0.7天。

　　下半年以來，供給側(cè)產(chǎn)能釋放持續(xù)受限，尤其臨近月底產(chǎn)量有小幅收縮預(yù)期；北方雖已全面供暖，但初冬季節(jié)火電企業(yè)日耗并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，供需關(guān)系暫不會(huì)發(fā)生明顯改變。當(dāng)前市場(chǎng)情緒有所分化，一方面終端庫(kù)存整體穩(wěn)定，港口“蓄水池”作用加強(qiáng)，疊加前期集中采購(gòu)的進(jìn)口煤陸續(xù)到達(dá)，火電企業(yè)對(duì)高價(jià)現(xiàn)貨煤仍將維持少量剛需采購(gòu)；另一方面，近期非電行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，在成本支撐下，貿(mào)易商挺價(jià)心理仍然較強(qiáng)。綜合判斷，短期內(nèi)市場(chǎng)博弈加劇，產(chǎn)地價(jià)格預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩走勢(shì)，港口價(jià)格大概率延續(xù)僵持態(tài)勢(shì)。建議一是當(dāng)前已進(jìn)入“迎峰度冬”保供階段，加強(qiáng)庫(kù)存動(dòng)態(tài)監(jiān)控，設(shè)定安全庫(kù)存下限和預(yù)警庫(kù)存上限，實(shí)施精準(zhǔn)的現(xiàn)貨采購(gòu)與庫(kù)存動(dòng)態(tài)平衡，堅(jiān)持并優(yōu)化“長(zhǎng)協(xié)壓艙石”作用，以長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)為主，現(xiàn)貨補(bǔ)給為輔。二是認(rèn)真學(xué)習(xí)，深入領(lǐng)會(huì)國(guó)家發(fā)改委對(duì)2026年電煤中長(zhǎng)協(xié)合同簽訂履約的有關(guān)要求，加強(qiáng)形勢(shì)研判和合同對(duì)接，切實(shí)按照各項(xiàng)要求簽好、簽實(shí)。

責(zé)任編輯：于彤彤